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  作者： 學研館編輯部
  
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• 出版社：東雨文化
  
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• 出版日期：2005/05/30
• 語言：繁體中文

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工商時報【?豐資本市場財富策略部外匯專家李庭豐】

美國聯準會於去年12月兌現承諾，把目標利率上調25個基點，並公布點陣圖顯示2016年的利率預期中位數為1.375％。但市場仍未廣泛認同這個目標，甚至懷疑美國上半年內升息的可能性，其主因與外圍因素有關。

美國去年第4季的勞動市場復甦情況越見改善，失業率維持於5％，第4季的平均新增非農業就業人口更大幅上升至平均28.3萬人，比第3季上升接近4成，為升息立下優良基礎。另外，美國的通膨情況改善亦是另一個非常重要的因素。時序進入第4季，美國的整體以及核心通膨均明顯同步改善。聯準會憂慮若不儘快升息可能會導致美國的通膨情況失控，以致可能會損害美國中長線的經濟發展及管理能力。因此，這個考慮驅使聯準會升息。

在去年12月聯準會宣布升息之前，市場早已預期其第3季的國內生產總值會比第2季的3.9％少近一半。同時，市場預期第4季的成長甚至有機會進一步回落至只有0.8％。這正好反映了市場對美國的經濟成長前景仍然存在憂慮，因而質疑對美國聯準會所訂立今年升息4次的步伐。市場早於去年第1季開始已經斷定聯準會升息，美元上升的步伐便於2014年已展開。

油價一跌再跌

各國經濟均受影響

此外，聯準會一直向市場發表公開市場指引就是希望藉此測試市場對升息的反應。由於市場有充足的時間去消化「升息的預期」，因此當正式宣布升息後，理論上市場情緒會相對穩定。聯準會運籌帷幄把風險降至最低，希望為美國經濟創造出一個穩定的前景。

可惜的是，外圍因素卻令聯準會的「如意算盤打不響」。首先，原油價格從2014年中期開始便持續走低，而受到全球經濟放緩加上石油出口國組織（OPEC）放棄配額制影響，油價持續低檔，2015年全年再下跌37％。而踏入2016年有關情況不但未見改善，更因為伊朗的石油出口禁令被解除，產油國未能就原油出口達成共識，以及國際能源處預期供過於求的情況可能要到今年下半年才得以緩和等諸方面因素，令油價再次大幅下滑，並曾於上星期跌破每桶27美元水平。在油價持續低檔的情況下，各國的經濟均受影響。

中國需求大幅放緩

美國出口成長動能減

其次，中國大陸的經濟成長發展出現明顯放緩。中國2015年經濟成長只有6.9％，不但未能保7，更創下25年來的最慢成長。大陸國務院把2016～2020年的經濟成長目標定為6.5％，但國際貨幣基金組織（IMF）則考慮油價以及外圍經濟不穩，直言今年中國大陸的經濟成長可能會放慢至只有6.3％。IMF更警告，中國大陸的需求成長大幅放慢仍是全球成長的最大風險。在中國大陸這個第4大貿易夥伴需求大幅放緩的情況下，美國的出口成長顯然受到拖累。

近期環球經濟不穩，市場對聯準會升息的預期便一再推遲。雖然市場一早幾乎肯定1月分沒有升息的可能，但卻保留3、4月分升息的可能性。進入2016年，根據彭博調查顯示，聯準會的升息預期從高峰時超過50％明顯回落至近期的低於30％。相信於全球經濟未見明顯改善的情況下，聯準會升息的速度將大受限制。



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/外匯探搜-外圍因素影響美升息步伐-215005202--finance.html

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